2月5日，美团在香港联交所发布公告，将以约7.17亿美元的初始对价，完成对叮咚买菜中国业务100%股权的收购。根据协议，转让方有权在2026年8月31日之前从目标集团提取不超过2.8亿美元的资金，但需确保目标集团净现金不低于1.5亿美元。公告称，基于估值日期（即2026年1月31日）按照市场法评估的目标集团股东全部权益的公允价值为10.06亿美元。

根据双方公告，此次收购将通过分期支付方式完成，并由美团的间接全资附属公司作为收购主体。不过，叮咚买菜海外业务不在本次交易范围内，将在交割前完成剥离。交易过渡期内，叮咚买菜将按照交易前的模式继续经营。

几乎同时，叮咚买菜创始人梁昌霖发布全员信确认“正式与美团签署了出售协议”。梁昌霖在信中也透露了选择美团的原因。他表示，叮咚在过去8年建立了很强的供应链能力，包括85%以上的生鲜源头直采，12家自营工厂、2家自营农场，“双方合并之后，叮咚的三大核心竞争力：极致的商品力、超预期的服务力和通过供应链系统打造的极致效率，会在更大的平台上发挥更大的价值”。

此次收购历时数月。有市场消息称，另一电商巨头京东曾是最早的深度谈判方，不过，美团在后期强势介入并最终胜出。

公开资料显示，叮咚买菜创立于2017年，主打“最快29分钟送达”。2021年，叮咚买菜登陆纽交所，2025年三季度的财报数据显示，叮咚买菜实现营收66.6亿元，创历史季度最高。2月5日盘前，叮咚买菜市值为6.94亿美元。

美团直指即时零售业务

收购叮咚买菜，美团的目标很明显——直指即时零售业务。

在此之前，美团也曾发力过买菜业务。2023年12月，“美团买菜”升级为“小象超市”，从单一的生鲜领域扩展至全品类零售；2024年，小象超市的GMV 接近300亿元；2025年，美团小象超市重新启动线下业务。市场预计，去年小象超市农产品销售额超过200亿元。

不过，小象超市在深入生鲜供应链的“产地直采”能力以及前置仓模式上仍有缺失，而这正是叮咚买菜的强项——后者在长三角尤其是上海市场优势显著，运营着超1000个前置仓，月购买用户数超过700万。美团公告称，“本次收购将有助于充分发挥双方在商品力、技术、运营等方面的优势”。不过，美团并未透露未来小象超市与叮咚买菜将以怎样的方式整合。

从战略价值看，叮咚买菜正是美团亟需的资产。分析普遍认为，美团此举兼具战略防御与市场补强的双重目的：既防止竞争对手通过收购叮咚增强即时零售实力，又迅速补足自身在长三角核心区域的短板。

分析人士认为，完成此次收购后，美团将显著强化其在生鲜快消品类的即时配送网络，在长三角等核心区域构筑规模与效率壁垒，也是美团构建更即时零售生态的关键一步。

即时零售走向巨头比拼

美团收购叮咚买菜，标志着生鲜电商作为独立平台形式存在的时代走向终结，整个行业转向即时零售的“巨头比拼期”。

过去一年来，即时零售行业的竞争日趋白热化。

在线上，“外卖大战”不断升级。去年2月，京东突然宣布外卖业务上线，上线90天内，日订单量即突破2500万单，入驻商家超200万家。面对来势汹汹的入局者，去年6月，阿里启动“大消费平台”战略，12月底，饿了么App焕新为“淘宝闪购”，今年1月底，“淘宝闪购”与千问打通底层架构，通过大模型加持，一句话点外卖成了可能。

在线下，前置仓网络再度加码。除了美团的小象超市加速开店拓仓外，京东七鲜近期的开仓也明显加密，目前已覆盖北京、天津、石家庄、广州等地；盒马也重启了前置仓业务，截至2025年12月，其前置仓已落地运营约200家。

综合来看，巨头间的比拼已从单点模式比拼，升级为基于供应链、流量、技术和资本的综合体系较量。“消费生活服务平台潜力已充分释放，目前日均订单量已达1.5亿单，预计即时零售赛道在未来的两三年时间会达到3亿单的日均单量，未来三年可能是一个万亿市场。”淘宝闪购总裁方永新判断认为。

分析人士认为，对美团而言，收购既有生鲜供应链，又有前置仓网络的叮咚买菜，无疑可巩固自己在即时零售赛道的主导地位，守住自己的护城河。不过，对于即时零售的江湖而言，巨头大战或许才刚刚开始。