1月14日，国家市场监督管理总局官网发布公告，依法对在线旅游（OTA）行业巨头携程集团涉嫌滥用市场支配地位实施垄断行为立案调查。消息一出，携程股价剧烈震荡。

图片来源：国家市场监管总局官网

这一纸调查令，绝非偶然的突发，更像是监管逻辑对行业乱象长期审视后的重锤落下。作为中国旅游业数字化转型的先驱，携程曾是效率与服务的代名词，但在资本扩张与增长焦虑的裹挟下，它正逐渐陷入一种“算法筑墙、流量抽税、信用透支”的存量榨取逻辑。

从近期云南民宿协会的集体控诉，到郑州、贵州多地市监局的行政约谈，再到常年居高不下的“大数据杀熟”投诉，种种迹象表明，携程在通往“全球最大旅游平台”的道路上还有诸多挑战亟待解决。

监管为何在此时出手？

市场监管总局的通告直接指出，立案是基于对携程涉嫌滥用市场支配地位的初步核查。官方暂未详述具体行为细节，但这一法律依据清晰表明，监管关注的核心并非单一消费者纠纷，而是平台在市场结构中的行为模式是否构成不公平竞争与市场扭曲。

这一动向与此前若干行业投诉与举报并非孤立。2025年12月，云南省旅游民宿行业协会的一份《维权决定》揭开了行业内长久以来的伤疤。协会指控携程利用市场支配地位，对民宿业者实施“二选一”霸王条款，并采取单方面涨佣、流量屏蔽等不正当手段。

图片来源：云南民宿协会官微

再之前不久，2025年9月郑州市市场监管局也在对携程的行政约谈中提到，携程通过技术手段对经营者的交易价格进行不合理限制。网上部分酒店从业者反馈，携程推出所谓的“调价助手”，在未经商家授权的情况下，自动调低或调高房间价格。这种“算法截流”让商家失去了商业自主权，沦为平台的“高级打工人”。

图片来源：郑州市场监管局官网

监管选择在此时立案，至少基于两项深层逻辑。一是行业基础性变化，在线旅游平台经过十余年发展已成为行业主要分销渠道与价格制定节点，其市场规模和数据控制能力显著增强，这使得过去传统的“价格与信息中介”角色，转向对市场供需结构产生更实质性影响的节点。

二是反垄断审慎趋势加强，近年来，监管对互联网平台企业在市场准入、算法排序、合同条款等领域的监管趋严，重点在于防止规模优势转化为排除竞争对手、压迫供应商甚至损害消费者权益的力量。

携程作为大型一体化在线旅游服务提供者，其“市场支配地位”是否被放大成为监管关注核心，而这一调查也成为行业规范与市场秩序重构的信号。

携程的增长逻辑与潜在制度性问题

财报数据显示，携程在2025年第三季度实现净营业收入约183亿元人民币，同比增长16%。该增速反映出旅游行业整体复苏势头以及携程平台在该市场的强势表现。

图片来源：携程2025年三季报

携程的成长模式长期依赖于将机票、酒店、车票预订、度假产品、商旅管理等多样业务融合在同一平台上，打造用户一站式体验。这种模式在提升用户粘性与交叉销售机会的同时，也可能形成对供应商和消费者议价的潜在不对称。

对供应商（酒店、民宿、小型旅游企业等）来说，高曝光与分销渠道是流量来源的重要来源，因此平台议价能力往往较强。一旦平台采用差别展示或流量倾斜策略，供应商几乎无可选择的替代路径，这种权力不对等便可能演化为对市场竞争环境的实质性影响。对消费者来说，一体化平台意味着便利，但也可能伴随信息不完全透明、隐性费用以及被排序优化驱动的价格机制。这种“规模换规则”的商业发展模式，在许多行业都曾被证明存在监管风险，尤其当平台规模增长远超市场竞争对手时。

在黑猫投诉平台上，截至2026年1月14日，关于携程的累计投诉量已达11.9万条，高额退改手续费、客服推诿责任、套餐诱导性销售等问题被反复提及。

更值得注意的是，针对携程“大数据杀熟”的投诉就有近500条，有消费者强烈抗议携程针对使用频率不同的主体展示的机票价格信息存在巨大差异，同一天的同一航班，在不同用户的携程app上价格竟相差一倍。

图片来源：黑猫投诉平台

这种投诉的持续积累，无论是否构成全部市场行为的违法证据，在公众认知层面已形成较强负面印象，同时也可能是监管介入调查的非正式参考线索。

作为数字平台，携程掌握着庞大的用户行为数据与供应链信息，这构成了其业务优化与服务个性化的基础。然而，算法排序、流量分配、推荐机制等如果不充分透明，可能在无形中形成市场结构性优势，并且缺乏外部监督机制。这种信息与规则的不对称，会在一定程度上造成供应商与消费者对平台政策的信任缺失，从而放大市场支配性力量的负面外部性。

处罚不是目的，监管是为共赢

市场对立案消息的即时反应更加直观，消息发布后，携程港股（09961.HK）股价放量下跌，收盘跌幅定格在6.486%，随后开盘的携程美股（TCOM.US）更是下挫17.05%，这也反映了市场对监管风险的定价敏感性。

图片来源：同花顺iFind

短期来看，反垄断调查本身可能意味着潜在的罚款与业务模式整改要求，这在估值模型中直接转化为风险溢价上升，从而降低公司的内在价值。中长期估值则需考虑业务模式可持续性，“垄断”问题一旦在未来的监管调查或行业诉讼中被定性，对携程未来的盈利预期将构成实质影响。

在广大消费者的角度，本次事件也使携程的信息透明、退改政策、大数据与推荐算法的公平性等核心问题终于能够得到正视。这些质疑不仅关乎法律合规，也涉及平台商业伦理与消费者权益保护。

监管行动本身并非简单惩罚，而更可能是推动在线旅游行业规则完善和市场结构优化的契机。携程被立案调查的事件，不仅是一个公司面临监管风险的短期市场冲击，更是一个标志——中国在线旅游平台的市场秩序与规则正在进入一个更严肃、更全面审视的阶段。平台不应是扭曲竞争与损害消费者利益的隐性壁垒，而应是推动旅行市场健康发展的正向力量。

作者 | 肖毅

编辑 | 吴雪