英特尔难以满足AI数据中心芯片需求 盘后股价暴跌13%

在过去一个月股价已累计上涨约40%的背景下，英特尔刚刚推出了旨在夺回PC市场领先地位的新一代笔记本处理器，但存储芯片短缺正压制整个PC行业的销售前景。

英特尔管理层称，公司对服务器中央处理器的需求激增准备不足，这些CPU与英伟达的AI加速卡协同部署在云计算与AI数据中心中。 尽管工厂已经满负荷运转，英特尔仍无法完全满足订单，导致高毛利的数据中心业务机会被白白错失，而新PC芯片的量产则进一步挤压利润率。 首席执行官谭立博在与分析师的电话会议上表示，“短期来看，我们无法完全满足市场需求，这一点让我感到失望”。

财务指引显示，英特尔预计当前季度营收将在117亿至127亿美元之间，而根据LSEG汇总的数据，分析师平均预期为125.1亿美元。 公司同时预计第一季度经调整后的每股收益大致持平，明显弱于市场此前预期的0.05美元。 这一指引令外界担忧，在AI浪潮带动大型科技公司加速建设数据中心之际，英特尔能否及时把握住这股资本开支和算力升级带来的红利。

投资者与分析师曾普遍押注，云服务巨头扩建AI数据中心，有望显著拉动英特尔传统服务器CPU的销量，这些芯片与英伟达市场占据主导地位的图形处理器搭配使用。 英特尔首席财务官大卫·津斯纳表示，AI需求的爆发令部分云计算客户措手不及，它们不得不紧急升级老旧设备，以应对网络性能“退化”的问题。 他透露，即便英特尔掌控自有工厂，在调整产线以匹配数据中心需求结构上仍存在显著时滞，公司此前的工厂管理并未按数据中心需求大幅转向来规划。

在多年失误导致英特尔在AI芯片市场节节落后、财务状况承压之后，新任CEO谭立博推出了以大幅削减成本、压缩管理层级以及重塑产品路线图为核心的扭转计划。 首席财务官津斯纳表示，英特尔在下一代14A制程工艺上的投资仍较为谨慎，公司希望在争取到“重量级客户”后再大规模投下资本。 当前已有两家客户与英特尔就14A技术进行深入技术评估，下一步或将进入试制芯片阶段，英特尔预计将在今年下半年更清楚地了解外部客户是否会采用这项工艺。

在资本开支方面，津斯纳指出，公司现在判断整体资本支出更可能维持稳定，而非此前预期的逐步下滑。 这与2025年大规模外部资金注入密切相关——英伟达曾向英特尔投资50亿美元，软银追加20亿美元，美国政府也以持股方式对公司进行支持，强化了市场对英特尔复苏的信心。 资产管理公司Running Point Capital的首席投资官迈克尔·舒尔曼评论称，对投资者而言，关键在于英特尔的翻身故事依然是“供给受限，而非需求不足”，这将延缓财务表现真正改善的到来。

谭立博同时大幅收缩了前任CEO基辛格大力推进的代工业务蓝图，以减轻此前高强度资本扩张对资产负债表和利润率造成的压力。 在2024年股价大跌逾六成后，英特尔股价在2025年强势反弹84%，远超同期费城半导体指数42%的涨幅。 市场普遍将这一表现视为投资者对公司转型前景重新定价的体现。

在产品端，英特尔已开始出货代号为“Panther Lake”的新一代PC处理器，这是首款采用关键性18A制程技术制造的产品，市场此前预期其量产爬坡阶段将对利润率形成压力。 有报道称，目前仅有相对较小比例的18A芯片达到可向客户供货的良率水平，但英特尔方面表示，相关良率正按月改善。 谭立博在电话会议上称，18A产出整体符合公司内部规划，但“距离令我真正满意仍有差距”。

宏观行业层面，全球存储芯片短缺推高了相关产品价格，也抬升了PC整机成本，而后者是英特尔的重要终端市场之一。 津斯纳在声明中预计，存储芯片供应将在第一季度达到最紧张，随后从第二季度开始逐步改善。 与此同时，英特尔在PC处理器市场的份额持续被竞争对手超威半导体（AMD）及芯片架构设计商Arm Holdings蚕食，使其PC业务承压进一步加大。